作者 | 清予编辑 | 汪戈伐
国资刚接手，旧债就来敲门。
安徽国资正式入主杉杉股份（维权）仅半个月，一起涉案金额近20亿元的诉讼便随之而来。2026年8月6日晚，杉杉股份公告，旗下两家子公司被四家具有昆明国资背景的机构联合告上法庭，案件将于10月9日在昆明市中级人民法院开庭审理。
这份被告名单不寻常，除两家上市子公司外，还列着三个化名：郑某、周某、郑某某，分别对应创始人郑永刚与前妻所生次子郑驹、遗孀周婷，以及周婷所生的儿子郑嘉博，三人均以郑永刚遗产继承人身份被追责。
这不是偶发事件，而是一个烂摊子持续发酵的结果。2023年2月郑永刚猝然离世，既无遗嘱，也无股权安排，由此引发的继承人争夺、债务违约、破产重整，将这家曾市值近700亿元的公司一路拖入泥潭。到2026年7月安徽国资完成接盘，郑氏家族才彻底退出董事会。
旧主已走，旧账还在。
01
郑永刚的创业路并不复杂，1992年杉杉股份成立，四年后登陆上交所，彼时国内西服市场上，杉杉的份额一度占到37.4%，“不要太潇洒”这句广告词妇孺皆知。
但西服生意并非他的终点，1999年起，郑永刚开始往新能源方向走，锂电负极、正极、电解液业务陆续落地，基本串起了锂电材料的主要环节。
2021年，公司拿下LG化学旗下的LCD偏光片资产，成为全球体量最大的偏光片供应商，市值在高峰期逼近700亿元。
但这套版图背后，风险一直在积累。郑永刚惯用股权嵌套、质押套现的方式腾挪资金，将大量资本分散投入房地产、医疗、光伏等领域，财务结构并不轻盈，却始终没有为家族传承做过任何书面安排。
2023年2月10日，65岁的郑永刚在日本因心脏病突然去世。没有遗嘱，没有接班方案。
继承人的问题立刻浮出水面。郑永刚生前曾多次公开表态要让次子郑驹接班，2023年3月郑驹在临时股东大会上当选董事长。
但遗孀周婷随即以监护人身份提出质疑，并申请冻结了控股平台宁波青刚51%的股权，家族内部的矛盾由此公开化。2023年5月双方短暂和解，郑驹留任、周婷入局，但不到两年，2024年11月郑驹辞任，周婷接手。
内部动荡与行业下行叠加，让公司的处境雪上加霜。2023年起锂电负极材料价格从年初5.32万元/吨跌到年底3.52万元/吨，单年跌幅超三成。银行授信收紧，债务压力集中暴露，2024年杉杉股份录得上市近三十年来的首次年度亏损，归母净利润亏损3.67亿元。
集团层面有息负债达126.21亿元，短期债务120.37亿元，资金周转已然告急。2025年3月，法院裁定对杉杉集团及旗下公司启动实质合并重整，合计债务约335.5亿元。
02
重整招募前后走了三轮，第一轮民营方案因定价争议被债权人否决，第二轮吸引了方大炭素、中国宝安旗下贝特瑞、京东方、中国信达等多家机构竞标，方大炭素报名后一个多月便宣布退出。第三轮，皖维集团与宁波金融资产管理公司联合胜出。
皖维集团是安徽省国资委全资企业，主营聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品。这次交易，海螺集团先出资约50亿元取得皖维集团60%股权，再由皖维集团以每股16.42元受让杉杉集团所持3.04亿股，整体投资上限71.56亿元，较首轮民营方案溢价超40%。国资选择溢价进场，一方面平息了债权人对定价的不满，另一方面也向市场表了态。
产业层面，这笔交易有一定逻辑：PVA光学薄膜是偏光片的关键原料，皖维集团与杉杉旗下偏光片业务存在上下游衔接空间。新任董事长朱胜利曾任合肥市副市长、安徽省国资委副主任，此后执掌海螺集团，对推动杉杉与安徽本土新能源产业协同有一定基础。
2026年7月21日，董事会换届完成，11名成员均由皖维集团提名，郑驹、周婷正式离场。业绩层面已有起色，2025年营收215.87亿元，同比增长15.56%，净利润扭亏至4.58亿元；公司预计2026年上半年归母净利润7.5亿至9亿元，同比增幅262%至334%。
负极材料2025年全球人造石墨市占率21%，偏光片大尺寸LCD产品全球份额34%，两项均居首位，基本盘还在。
就在外界以为这场风波即将画上句号时，8月6日的这起诉讼又把郑氏家族的历史问题拉回台前。原告方要求上海锂电和云南杉杉共同偿还17.78亿元本金及利息违约金，合计约19.54亿元，同时追偿郑驹、周婷、郑嘉博三人。
杉杉股份对此明确否认，称两家子公司既未签署涉案协议，也未使用涉案资金，将积极应诉。结果如何，有待10月9日庭审之后。
有法律界人士指出，未来十年到二十年，将是中国家族企业传承问题集中爆发的阶段。杉杉的这场风波，很难说只是个例。一个没有做好身后安排的创始人，最终让自己打下的家业，在继承人之争与债务压力的双重冲击下，拱手让给了局外人。
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